稻草熊娱乐敲定IPO基石投资人名单，为何雪湖资本领投？

36氪独家获悉，即将于港交所上市的国内头部剧集制片商及发行商稻草熊娱乐集团（下称 “稻草熊”）已确认其豪华基石投资人名单，包括：顶级长线投资机构雪湖资本、IDG资本和唯品会。此外，据知情人士透露，稻草熊此次全球发售的价格区间为每股5.10港元-6.16港元，是2021年预测市盈率的10-12倍。

成立于2014年的稻草熊是一家国内头部剧集制片商及发行商，覆盖电视剧及网剧的投资、开发、制作和发行等领域。虽然该公司自成立至今仅有六年时间，但已合计制作和/或发行29部电视剧/网剧，并在成立之初率先尝试“先网后台”，打破持续多年的卫视首播常规播出模式而受到业界瞩目；此外，凭借其新媒体基因，通过平台型运营模式高效整合行业资源并借此促进其内生增长也是其快速发展的支柱之一。

根据行业报告，按2019年于五大电视台黄金档上首轮播映电视剧数目计，公司于中国所有剧集制片商及发行商中排名第一；按2019在三大网络视频平台上播映的剧集数目计，公司于中国所有剧集制片商及发行商中排名第四，在非上市企业中排名第一。

在谈及IPO后的规划时，稻草熊娱乐集团创始人、董事会主席、执行董事兼首席执行官刘小枫先生表示：“公司将进一步善用平台型运营模式，探索创新性业务。”

在一级市场，稻草熊曾获得阿里影业和爱奇艺等行业内巨头的投资。其中尤为关键的是爱奇艺——2018年爱奇艺首轮投资稻草熊后，又于2020年第二轮投资，如今是稻草熊的第二大股东。而早在2015年，稻草熊就和爱奇艺深度合作在全国首创“先网后台”的播出模式。

不难发现，稻草熊的投资人阵容是以产业资本为主，这一点在它的IPO基石投资人中也同样显现。比如唯品会，据了解这是唯品会的首个作为基石投资人投资的IPO项目，而动机可能源于唯品会正在积极探索内容和新消费结合的新型业务开发机会，作为头部剧集制片商的稻草熊自然成为了唯品会的新型产业布局首选合作对象。

而雪湖资本和IDG资本也同为爱奇艺——稻草熊的重要战略投资者的投资人。

作为全球顶级投资机构，IDG资本在资本市场的战绩无需多言。资料显示，截至目前，超过1000家公司获得IDG资本投资，50%的中国独角兽企业获得IDG资本早期投资。

某位投资分析师表示，他对IDG资本投资稻草熊的决定并不意外，一方面是因为IDG主要投资方向中包含消费&娱乐，而近期相关行业中有投资价值和品牌优势的影视公司不在多数，在影视行业普遍受到疫情冲击的情况下仍勇于冲击资本市场的影视公司更是仅有稻草熊一家，尤其引人注目；另一方面，尽管成立时间短，但稻草熊体现了稳定的经营能力和盈利能力，其创新性的运营模式和发展战略也使其明显区别于其他影视公司，如果单从招股书披露的信息来看，市场上几乎无法找到可以与稻草熊对标的同类型影视企业。“但是，IDG资本很少作为基石投资人参与项目投资，这次投资稻草熊很有可能成为未来资本市场对影视行业投资价值进行重新考虑的风向标”，该名分析师补充道。

雪湖资本创始人兼首席执行官马自铭曾表示，投资爱奇艺，甚至在今年4月机构做空时仍大幅加仓，是基于对爱奇艺的业务模式和增长的长期看好。

关于雪湖资本，这里多说几句。这家机构素来低调，其主阵地在二级市场，是个典型的对冲基金，其投资案例包括：海底捞（6862.HK）、呷哺呷哺（0520.HK）、好未来（TAL.US）及华住酒店（HTHT.US）、华夏视听教育（1981.HK）。其中华夏视听上市当日股价就暴涨58.7%，截止12月30日收盘价为8.06港元/股，较IPO发行价3.1港元/股，涨幅高达160%。

根据公开信息，成立于2009年的雪湖资本旗下资产管理规模已超30亿美金，LP包括顶尖大学的捐赠基金、非盈利基金会、家族基金、国家主权财富基金及养老基金。

在投资逻辑上，雪湖资本坚持以长期基本面驱动的投资理念，注重专业研究能力和结构化的严谨投资程序，重点评估科技、消费、医疗和金融等行业的潜在投资标的。在筛选标的公司时，雪湖资本非常注重细分行业选择。马自铭曾表示，首先青睐未来三五年能够在中国市场有年化增长10%以上的行业，团队再选取行业中的领头羊公司去投资。

雪湖资本方面表示，此次作为基石投资人领投稻草熊IPO，已经做好在资本市场长期陪伴稻草熊并与其共同发展的准备，这对于长期处于寒冬的影视行业来说，无疑是一剂强心针。

文章来源：36氪

作者：柳鹏