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2018-09-11 11:00:58

由华夏时报主办的2018中国私募股权投资峰会将于9月12号在北京丽景湾国际酒店举行。创客猫受邀将到场进行图文直播及报道。

2018-09-11 11:02:34

活动议程:

●峰会签到                     13:00—13:30

●华夏时报总编辑水皮致开幕辞   13:30—13:45    

●主旨演讲                    

一、当前经济环境及调控政策分析  13:45—14:30

王忠民     全国社保基金理事会原副理事长

胡家夫     中国证券投资基金业协会副会长  

杨  涛     中国社会科学院金融研究所所长助理、国家金融与发展实验室副主任

二、长期股权投资趋势在哪里? 14:30—15:50

盛希泰    洪泰基金创始人 

李  竹      英诺天使基金创始合伙人

姒亭佑     富煜亚洲投资总裁

任  劲       汉富资本CEO

张开兴     金斧子创始人兼CEO

●圆桌讨论                     

一、【人工智能专场】            15:50—16:30

趋势创新,人工智能已成为投资互联网新生产力

人工智能领域的投资风口在哪里?人工智能技术的发展和应用是什么?AI独角兽如何发现及养成?硬科技、黑科技的投资新风向? 

嘉  宾:

张晨辰  光华基金合伙人(主持人)

杨胜君   基石资本执行董事

周志峰   启明创投执行董事

胡唐骏  戈壁创投董事总经理

陈福      九鼎投资董事总经理

张昊      星瀚资本董事总经理兼运营总监

二、【早期投资专场】            16:30—17:10

乘风破浪,早期投资的根本逻辑

如何发现和筛选早期投资的好项目,投资的逻辑及领域如何选择?如何判断早期投资的团队和商业模式?目前产业消费升级趋势最为明显,以旅游、教育、出行、文娱、餐饮等投资领域,如何抓住这些高端消费的早期投资机会? 

嘉  宾:

王临青   红杉资本中国基金副总裁(主持人)

蒋毅威   五岳资本创始合伙人

宗  俊   创世伙伴合伙人

孟  宇   深创投集团军民融合基金部总经理

章高男   华映资本合伙人

朱思行   山行资本合伙人

三、【医疗健康专场】            17:10—17:50

形势使然,赴港上市已成医药企业首选 创新的投资模式转变

医疗器械、新药、以及医疗服务三个方面的投资趋势?健康医疗行业的机会在哪里?门槛低、估值高 赴港上市已成医药企业首选?远程医疗、基因技术、移动医疗的投资机会和投资逻辑?医疗投资是注重模式还是技术?如何在存量项目中发现创新投资的机会?行业并购整合的趋势?上市公司和医疗并购基金如何互动?医药、医疗设备海外并购的变化?

嘉  宾:

何  幸  弘晖资本合伙人(主持人)

杨浩锋   高达资本董事长

欧阳云龙 仙瞳资本高级合伙人

李秋实   高特佳投资集团主管合伙人

索  晨   深创投投资总监

●颁奖典礼                        17:50—18:3 0

1、新锐投资人颁奖

2、最佳投资人颁奖

3、最具投资价值母基金颁奖

2018-09-12 13:20:17

创客猫直播小组已经抵达活动现场。

2018-09-12 13:25:54

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2018-09-12 13:30:42

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2018-09-12 13:32:29

华夏时报总编辑水皮致开幕辞

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2018-09-12 13:33:54

水皮:

中国经济在2018年会碰到一个非常值得纪念的时刻,好像整个经济从晴空万里到所谓自暗时刻,就在转眼之间。我想整个经济是这样,那我们私募股权基金行业面临着拐点恐怕也是这样。当然,自暗时刻是一个悲观的说法,是一个相对形容词的说法,跟过去顺风顺水有不同的市场环境。怎么看市场变化,我们待会也可以请各位给我们做分享。总得来讲,我想不谋万事者,不足以谋一时,不谋全局者,不足以谋一律。

2018-09-12 13:35:40

水皮:

中国的经济整个增长的换挡期,还有产业升级所谓的政党期。最近一年三期叠加说的少了,但其实本质上是不变的,中国的经济L型大的判断是没有改变的。问题在于这个L下来之后拐点是不是6.5,6.5之后这个一横横多久,现在没答案,说多的也意义不大,因为整个市场是在变化之间的,是整个一个进行时。我想如果从风险控制的角度来讲,党中央、国务院去年在十九大也好,或者在中央经济工作会议上提出三年期的目标也好,用三年时间第一大目标是打赢避免发生系统性金融风险,从这个角度来看的话,至少三年这么一个调整期是可以预计的。至于三年之后中国经济能不能进入新的周期,再次迎来增长期,我们恐怕得走一步看一步,因为经济调整随着不同的时期,它的周期也确实不太一样。

2018-09-12 13:37:10

水皮:

房地产周期是2+4的周期,今年也处在一个调整周期,最近一个周期发生在2015、2016,中国房地产的周期是两年暴涨一倍,第四年倒回去。2015、2016两年暴涨一倍,2017、2018、2019、2020一定会进入一个调整周期,这个是不是长的周期我们不好判断。

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2018-09-12 13:40:56

水皮:

中国股市的周期3+5,三年熊市五年牛市,八年一个周期,从2015年见高之后,我们其实也是主张股市的一个调整周期,2015、2016、2017、2018、2019,调整的时间周期就这么一个周期。

2018-09-12 13:43:31

水皮:

所以我们有一种无力的感觉,因为所有在座的投资者面对这样的周期,你是有心无力的,有心杀贼无力还天,今天上台之前还有人跟我抱怨为什么这么多利好,对市场就是不起作用。这是一个非常残酷的一个现实,因为整个处在下行周期,几个主要的要素市场恐怕调整还在进行之中,这个时候在这个过程中间  任何的努力都会让我们充满无力感,觉得不光个人是渺小的在市场面前,实际上在市场面前政府也是渺小的,很多人呼吁政府救市,马上又到2638了,为什么还不救市,上回救为什么这回不救?其实政府也是很无力的,上次救市已经使出了吃奶的力气,到现在自己还被套,这次你告诉我拿什么救?是拿美元救还是拿人民币救?我觉得有时候在规律面前,在尝试面前,在规律面前个人的力量也好,政府的力量也好,更不用说机构的力量,现在都是渺小的,所以顺势而为对我们来讲恐怕非常的重要。

2018-09-12 13:45:29

主题演讲:资本雪球是如何滚大的

全国社保基金理事会原副理事长王忠民

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2018-09-12 13:47:12

王忠民:

如果我们把大家的视角进入引入到数字化时代的话,今年我们看到的是无限光明,过去大概一个月时间有两家公司已经破万亿美元的市值,这就是苹果和亚马逊。而亚马逊的第一持股家族今天如果按照它的美元持股比例的市值的话,已经大了一万亿,这些都是干数字化时代的,有的是干社交,有的干手机,我们提供数字化时代最有效的一个智能助手,这个手机苹果,提供电商这种。如果我们今天都去看人工智能、大数据、区块链、云计算等等,无非是数字化时代的某种商业模式、某种技术、某种拓展力的表现,但最后都在数字化时代找到了自己生长的路径,而这条成长路径出现了两个万亿美元级别的公司的时候,一定是这种产业、这种业态、这种商业模式在今天的社会当中成为主流的投资方向。

2018-09-12 13:50:05

王忠民:

我们想想二十年前的它们,一定是风险投资在其中奔跑竞争,而且二十年之间一定有无数的风险投资和私募股权在它们之间进进出出,我们再想今天,看回我们中国,我们自己的市值最大的几家公司也是在数字化时代。那就是说数字化时代的技术也好,商业场景也好,盈利模式也好,一定比传统的那个产业不知道快多少倍,会影响到每一个人学习、生活、工作,而这些是基于新数字化时代,所以中国出现了阿里巴巴、出现了腾讯这样四千多亿美元估值的公司。

2018-09-12 13:52:46

王忠民:

我们今天把独角兽往下看,所有活跃的私募股权和风险投资,只有投到这样的前期独角兽,只有投到这种参天大树,等于是业态和生态当中的公司,才可以风险小一些,收益大一些,这是我们今天看一道亮丽的风景线,一道亮丽的风险和私募股权的投资风景线。如果你今天还在做传统的也可以,但是一定不会像做这种产业和业态的投资者一样。

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2018-09-12 13:54:22

王忠民:

我突然想起我们有一家公司是帮别人修了几个,然后说是自己原创的,突然之间消费者一打开你这是别人的东西,然后他说他开源就能用,对不起,你用别人的开源系统要告知别人跟别人一起做,悄悄的是你利用开源而不是开源利用了你。当这样一个逻辑出现的时候我们才发现,新的长久的公司和生态级的公司一定是这个东西。好了,这个逻辑放下的时候,你如果做不了原代码等于做不了一切,你一定是在生态体系做修补成长的参与者,所以我们看今天中国基于安卓手机有多少个,而它的覆盖面让安卓今天成了手机当中操作系统,这就是谷歌在这样一个开源系统当中带来有效的竞争。

2018-09-12 13:56:08

王忠民:

在今天已经有参天大树,有无数的独角兽和基金在做这件事情,我们突然发现这是时代的潮流,你必须参与到这个潮流当中,在这个当中成为风险投资者,成为创业者,成为和他们一起当中实现你小小抱负或者把这个抱负可以从小做到大,而只有这样的投资成本最低,胜算最大,未来获得全社会在头部产业和头部场景的回报当中可能性最大。如果你还沉溺于传统产业,沉溺于非数字化的物理世界,对不起,你已经落后了。如果你还用原来的场景和物理世界得到的私募股权和创新的投资逻辑当中去做今天的事情,你也落后了,你只有抓住数字化时代的历史洪流,而且按照数字化时代的投资逻辑去投资,我们才能跟得上时代,或许会超越时代。

2018-09-12 14:00:58

主题演讲:当前经济环境及调控政策分析

中国证券投资基金业协会副会长胡家夫 

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2018-09-12 14:03:47

胡家夫:我们作为私募股权的组织想借这个机会跟大家汇报一下私募基金目前发展的现状,以及在资本形成过程之中发挥的作用,包括我们下一步监管的方向供大家参考。第一,创新能力是大国竞争的核心能力,推动创新发展是私募股权基金行业的最高社会责任,经过改革开放四十年的发展,我国迈入了由高速增长阶段向高质量发展的新时代,创新是引领发展的第一动力。第二,私募基金已成为创新资本形成的有利工具。第三,共同促进行业发展,开创私募基金发展新局面。

2018-09-12 14:05:50

胡家夫:

今年以来,国内经济下行压力加大,中美贸易战加剧,金融监管全面封严,私募基金面临新的挑战。为了更好的肩负起服务实体经济,建设多层次资本市场,提升居民收入水平的重任,必须把握新形势、理解新使命、领会新要求、站在新时代的新起点上,坚定不移的将私募基金推向更高的阶段。

2018-09-12 14:07:48

胡家夫:

一,推动完善法律,推动完善基金法和制定私募基金管理条例,进一步理清包括私募股权及创业基金在内的私募基金的本质与边界,明确契约型、合伙型的信托业务,何种组织形式都要遵循非公开募集、组合投资,私募股权投资基金应当围绕全域资本开展投资,按封闭期的要求开展运作,应该在信托关系下统一规范各类资产管理业务。   二,形成良好的行业生态,新业务是指投资者置于自身利益之上的关系,投资机构应忠实投资者的利益,谨慎勤勉不能将自身的利益置于与投资者利益相冲突的地位,更不能损耗投资人的利益。

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2018-09-12 14:11:49

胡家夫:

三,推动有利于长期资本形成的资本市场税制改革,税收制度对股权创业投资活动有着重要的影响,2018年5月财政部税务总局发布55号文,对天使投资个人投资种子期,初创型的科技企业取得的收入提供税收抵扣的优惠,对于推动创业投资和天使投资起到了非常重要的作用。四,丰富行业机构投融资平台对接服务。

2018-09-12 14:15:07

主题演讲:当前经济环境及调控政策分析

中国社会科学院金融研究所所长助理

国家金融与发展实验室副主任杨涛

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2018-09-12 14:17:02

杨涛:刚才专家从不同的视角都谈了一些相关的思考,特别是讨论经济周期。做宏观研究的人特别希望能够把握一个非常完美的经济周期,那么试图利用周期来讨论所处的位置或者所处的状况。当然,经济学研究当中一个很重要的关于预测的理论,同样的研究素材可以作为事后的研究得出一个非常完美的周期,但是处于事中跟事先如何判断周期,实际上是很难的。

2018-09-12 14:20:31

杨涛:

今天我想说在新的情况下中国经济面临几方面的挑战,为什么要讨论这个问题呢?一开始水总编也都提到了,中国经济现在虽然说有一些亮点,但是我们面临的负面因素,面临的挑战也是非常之多。如果说要看这个挑战,其实可以从进入新世纪以来,发展的红利因素会发现逐渐在弱化。如果说红利大家想来想去就几个东西,一个是人口红利,城镇化带来的人口迅速的转移,劳动力的快速变化,一个是住房制度改革带来一系列产业的联动作用,再比如加入WTO使得在全球的产业链当中有一些重新的定位。后来面临的一个问题就是本世纪逐渐的往后延伸,这样一些红利的影响因素都在弱化,到2008年金融危机之后典型的特点,你的经济总量还在增长,但是所有的增速都在下降。这样一个大的发展过程就是我们在新的增长过程当中,你要发现你的新红利是在哪里。

2018-09-12 14:23:20

杨涛:

那么可以看到本轮的周期应该说是2016年,到今年相比前几轮的复苏,应该说韧性还是比较强,这个韧性的背后,一方面是来自于货币金融政策,人为的也是通过一些刺激拉动所谓的复苏上升周期。所以在这种情况下我自己思考未来哪几个方面真正是我们关注的重点,新经济、新金融、新制度、新开放,我们都在谈新,但是如何真正把握住这样新的方面,那是有可能未来摆脱危机重要的着力点。

2018-09-12 14:25:28

杨涛:

从另外一端我们看到消费,消费有好的一面,因为这些年我们再看经济不断波动的过程当中,似乎大家总觉得身边热热闹闹的消费场景始终会存在,为什么会存在呢?背后当然有很多方面的原因,有经济转型的因素,有消费自身的因素。

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2018-09-12 14:27:41

杨涛:

比如说社会保障因素导致的倾向是在下降的,最关键的是居民可支配收入增速实际上是非常乏力,由于此我们可以看到政策是在不断波动的,前几年可以加杠杆,去年有点担心觉得杠杆上的太快,于是消费金融压一压,特别是像BAT这些巨头,蚂蚁花呗等等上的杠杆非常快,政策层开始担心,但是上个月以来又开始表态,消费金融还是要发展的,为什么呢?还是希望短期内利用这样一些因素再带一带拉动作用。当然背后的长期因素如何来看就值得我们思考。通过这样一个图来看,实际上我们国家的居民部门的消费率,虽然有所变化,但整体上其实还是有非常大的一个空间,我们居民部门的杠杆率虽然去年确实上的有点快,但是从绝对值来看在全球也是处于相对低的位置。所以如何促进消费也是一个非常值得关注的点。

2018-09-12 14:30:41

杨涛:

最后就是所谓新的开放,这个大家都看到了,现在对外开放面临非常复杂的层面,研究金融的人知道金融的开放在节奏上往前推的。从大的方向来说,如果不开放只能在小溪里做游戏,经不起大风大浪,如果开放如何适应竞争的规则也是很重要的。我们在面对新的开放,新的国际竞争,可能需要重新来定位,重新来在全新的决策下予以深刻的思考。

2018-09-12 15:05:03

主题演讲:路在何方

英诺天使基金创始合伙人李竹

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2018-09-12 15:07:38

李竹:

下面我们列出来了这几年曾经热过的一些风口,有些还在热的,比如说像人工智能,像新零售,现在很多形势都在变化,都在熄火。原来是无人货架,最近又是社区团购,包括现金贷都跑到海外上市了,国内的P2P全都被抓起来了。前段时间有个投资的公司碰了一个事情,也是跟金融诈骗有关的去报案,结果到公安局一看没法报,你的案子太小了,几百万排不上,就在北京。公安局现在都在处理P2P的事,共享自行车现在也都不行了,大量的废弃车辆也造成了城市环境的污染。变化非常大,就热点变化太快了。盛总刚才展示了很多红利确实是我们国家的经济形势这两年的增长,导致创新的风口不断地在变化。那这时候作为投资人投什么?我们实际上一级市场的投资,一级市场的投资是长期股权投资,你要退出几年的时间。

2018-09-12 15:10:59

李竹:

未来十年我认为面临非常大的挑战,这个挑战不是一般的。我在3月份内部的会上就说,这是我做投资以来碰到最不确定性的时候,我们做投资开始挑战是非常大的,因为外部环境变了。

2018-09-12 15:13:39

李竹:

第二个就是因为未来一段时间人民币基金的资金供应量肯定会大幅度的下跌,你要想投一个公司还像OFO这样去烧钱,不可能了。具体来说怎么来考虑?我们来分析一下未来中国其实就是两件事情。一个是技术话语权,一个是金融话语权。我们就投资跟这些相关的,技术话语权最重要的是人工智能,金融话语权非常重要的是区块链。

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2018-09-12 15:15:16

李竹:

跟互联网有关的,未来五年影响互联网的就两件事情,一个是区块链,一个是小程序,所有跟互联网有关的事情都会受到区块链的侵蚀,所有在PC互联网时代都可以用小程序重塑,今天不能展开讲了。这种流量红利跟线下的三四五线城市是有关系的,现在流量便宜了,对于互联网来说这两块是影响最大的,其他的都是要波浪。线下来说人工智能会替代人类60%的工作,我们省下来的时间我们要去做文化和内容的消费,我们还会坚持投跟文化创意相关的方向,他们离钱也非常近。

2018-09-12 15:18:16

李竹:

最后我说对于我们而言,其实就坚持两点。第一个就是价值投资,我们选择时间,我们在等待金融危机的彻底到来。这两年投的东西上市特别快,数量特别多,所以我们看早期投资和天使投资,实际上是做交易的,我们做的是价值投资。在金融危机来到的时候,这时候人们都不敢出手的时候,最优秀的创业者还敢出来创业的时候给他一笔钱,这个钱的使用效率非常高,更容易成功。

2018-09-12 15:20:20

主题演讲:长期股权投资趋势在哪里? 

富煜亚洲投资总裁姒亭佑

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2018-09-12 15:23:00

姒亭佑:

这是很有名的一句话,不懂历史的人注定要重蹈覆辙。今天我们来谈的主题是拥抱变化,颠覆自我,创造未来。什么是变?我们来看一下后来改前者这个叫做变,那这个其实说穿了就是迭代。另外什么是化呢?就是一有一无,突然的改之是化,这个就是完全的创新。

2018-09-12 15:25:03

姒亭佑:

企业来讲,其实我们整个IT产业是不断地在迭代创新的,不断适应市场不断的在测试。但是在未来的话,我们需要的是创新,原来我们过去一些模式创新也好,尤其在目前国际的经济冲击之下,这种创新会需要越来越多的压力。这个时候需要创造新的需求还有新的市场,当然最重要的是新的世界。另外还有一点,我们是在不断地变化,我们过去的增长全部都是在不断地颠覆自己,不断地推翻自己,不断地再往前前进的过程。所以如果说企业来讲的话,你要保持长久和竞争力,你就必须要有不断地认清自己的能力。

2018-09-12 15:28:26

姒亭佑:

我总结一下第三次国际化正在发生,现在目前世界所有的资源将会重新的配置,怎么样配置呢?就像这次创在讲的,苹果现在美国对中国征收两千亿的成本,现在的成本在增加。增加了以后,你还把工厂搬回到美国来,那你就没有关税。这句话什么意思呢?当这些经济壁垒形成之后,你会发现所有的生产链将会重造。怎么样重造呢?可能你原来是一个区域的生产去供应全球,未来有可能在欧洲会有一个供应当地的,或者是欧洲和美国形成关税联盟的时候,那个区块的生产基地。这个叫做重新再改变世界。

2018-09-12 15:32:26

姒亭佑:

要讲的是什么?就是前沿科技不代表技术,技术不代表制成,制成不代表好的产品,好的产品不代表商业化,商业化不代表盈利。基本上科技不代表利润,我们认为每一个人实际上都有一个界限,而我们的界限来自我们的知识界限,经验的界限,能力的界限,还有资源的界限,另外还有覆盖区域的界限。

2018-09-12 15:35:16

姒亭佑:

前天大家有一个讨论,三十岁的年轻人,他就在讲他跟他爸爸在吵架,他吵架什么呢?他爸爸讲说他带他去做了消费,他爸爸蛮有钱的,他觉得为什么要这样浪费。他跟他爸炒什么,钱是拿来花的,只有吃进去才是自己的。但是我后来跟他讲你应该去理解你的父母,因为你的父母当时是在一个缺少资源的环境之下,他们不认为这个样子是浪费,但是你的环境不一样,你必须体谅你的父母。这就是整个环境的改变。

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2018-09-12 15:38:09

姒亭佑:

我们来看一下过去所有的年龄层也在变,从50、60,一直到后来会有新的产业出现,这个是新的经济发生,所以呢我们可以看到过去我们的GP也需要增长,但是原来的GP做的是一个套的情况,所有现有的公司传上去带IPO就赚钱,现在时代已经变了。我们过去看到更多的是短期快钱,这个是很多国内的IP,再来就是看到某一个项目特别好,大家一下就散掉了。一个项目有可能赚到钱,也有可能全部死掉。比如说当时投了一堆人全部死完,现在应该要有一个资产配置的概念,政府的我们不讲了。

2018-09-12 15:42:10

姒亭佑:

我要讲未来投资是有风险的,风险是骄傲自满察觉不到风险的不足,另外还有贸易保护主义,全球经济的萎缩,还有经济的滞胀,新兴经济体系统危机,央行的政策失误,汇率的超预期波动,时间节点不够。现在一定要注意汇率还有通货膨胀。

2018-09-12 15:45:32

姒亭佑:

另外就是我要特别强调的,降低没有创新的路径依赖,我们非常多的企业家依赖我们过去的路径,依赖领导,现在目前一定要降低这种依赖,一定要支持新科技,新的经济,关注中国的补充市场,坏事办好事,原因是以前大的美国一大堆的企业在中国有高比例,现在不管是民族情绪也好,还是成本也好,我觉得这个是一个机会,一定要抓住。

2018-09-12 15:50:01

主题演讲:长期股权投资趋势在哪里?

金斧子创始人兼CEO张开兴

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2018-09-12 15:53:33

张开兴:

今天核心是六句话,第一个就是把握规律,理解周期。我们金斧子内部有将近四百名的人,实际上我们也就只有今年上半年与下半年,大家才真正有时间静下心来去研究周期以及系统的学习价值投资,这个我想大部分是在资产管理当中极少出现的,只有这个时候大家才能真正静下心来琢磨到底什么是规律。

第一是把握规律,理解周期,这个就是股权投资。

第二就是穿越周期。

第三就是布局股市。虽然刚才说了中国的估值30的两千支之后才是底部,到底底部应该是怎么样子的。

第四点就是海外配置,我们希望通过新经济体的机会帮我们去抵抗周期。

第五无论如何我们投资要看人,因为我们应该要尊重企业家和企业的发展周期。

第六个是大师的经验教我们如何善用周期。

2018-09-12 15:57:52

张开兴:

对于我们老百姓来讲,对于我们高净值人群来讲,我们拥有清晰的周期观,对资产配置至关重要。第二个是股权投资,第三就是工程师红利。

2018-09-12 16:03:51

张开兴:

现在处于的阶段就是价格投资创业的投资,现在处在最底部的阶段,这个时候经济放缓的时候,公共事业是出现一个退步。回顾一下前面两三个月总理最关注的是西藏的铁路建设,关注的是其他公路事业的建设,那个时候铁路板块出现了升值,这个非常具有规律性。

2018-09-12 16:06:06

张开兴:

第四就是海外的配置,第五个就是投资看人,因为企业跟企业家也是有明显的周期。

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2018-09-12 16:10:08

张开兴:

从长周期看,投资的本质还是看人,因为人的心性和认知决定企业的状态。企业家根据时势决定公司的战略,企业战略参与行业结构的改变,行业结构决定商业模式,商业模式决定竞争优势及竞争优势打造护城河,护城河打造非常充足的自由现金流,最后体现内在价值,到最才是反映出价格。这就是投资看人,尊重周期。

2018-09-12 16:15:17

圆桌论坛一:人工智能投资的前景到底如何?

张晨辰  光华基金合伙人(主持人)

杨胜君   基石资本执行董事

周志峰   启明创投执行董事

胡唐骏  戈壁创投董事总经理

陈福      九鼎投资董事总经理

张昊      星瀚资本董事总经理兼运营总监

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2018-09-12 16:17:22

张星辰:想先问下,不靠谱的人工智能项目有哪些特色和特征?以前我在看案子的时候很多人拿着BI项目,打包成大数据或者是吹成人工智能项目跑到我这儿来,不知道各位在投资过程当中是怎样去规避,用自己的火眼把这些坑跳过去的,我们想听一下。

杨胜君:是这样的,我们其实2016年初的时候,我们投资了商汤科技,我们从2016年底开始在这个领域没有出手,今年开始出手了,核心的逻辑2016年那时候还比较火,我们认为这里面有很多的不确定因素,里面核心就是我们认为在这个里面选择不好选,就是不靠谱,不靠谱就是对大多数场景的需求,我们把很早期的新技术出现泡沫型的东西,其实最后变成一种需求。

2018-09-12 16:20:09

周志峰:我们这边从几个角度,第一肯定是从技术, 第二就是人,第三个我特别同意杨总说的有没有真实的需求。

陈福:我们都做这行可能体会有些类似,因为做人工智能这块,现在主要目前好多是概念,本身人工智能分成从底层最基本的硬件,通过芯片这一层,然后再一个就是这些算法包括这种视觉、语音的等等,这种算法是一层。再往上是一些应用,具体的话,现在国内的企业可能更多的目前做的更好的可能还是集中在应用层,客观说。

2018-09-12 16:23:42

胡唐骏:我说一下个人的感受,跟主持人提的差不多。过去几年在整个人工智能最大的问题还是在深化概念,我是看着云计算到大数据再到人工智能的延展的过程,很多公司在大数据的时候已经在深化概念了,根本就不是一个大数据,相对大数据应有的概念中数据或者小数据,AI其实有很多是BI概念的引证。

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张昊:确实就像几位投资人讲的,大家的感受差不太多,对于我们星瀚来说,也是投了大量的项目,我们2015年关注智能硬件相关的项目,2016、2017年的时候AR和VR看了很多的项目,但是一个都没有投。主要的原因是市场发展的情况,技术类型的项目,技术的成熟度真正的跟场景的结合都远远没有完善,而好的技术其实中国要发展好的技术,很多的技术更多的沉淀在大学院校还是研究所,很难实现真正的技术转化和产品化,这个是中国技术行业一直存在的问题。

2018-09-12 16:27:11

张星辰:现在大家觉得基础层有一定的基础,我们转向应用层的时候在哪些应用场景来说您觉得对人工智能是改善最大的最有投资潜力的。第二个小的问题,很多人都会说医药、教育,待会大家肯定会解释为什么。但是我的问题是除了这些领域以外还有哪些领域其实是看好,但它现在人工智能并没有特别深入进入的?首先目前市场上大家觉得哪个赛道比较成熟,变现更快。第二个在不为人知的前方赛道上你们更看好哪个点,可以跟人工智能事情产生更多的联系。

2018-09-12 16:30:27

张昊:关于应用领域来说的话,我现在可能还是看中两个方向。一个还是在机器视觉,一个在自然语言这个领域。从行业的发展前期来说,入口领域可能是未来上下游的衍生,从互联网的时代来看像BAT,他们分别抓住了搜索、电商,入口级的行业,包括像内容、出行,包括像餐饮,像头条、滴滴、美团这样的巨头企业,我们觉得未来沿着这两个方向之上的话,在机器视觉和自然语言两个领域进行延伸,是未来主要的发展方向。

2018-09-12 16:34:56

胡唐骏:我个人感觉人工智能需要一个发展的过程,我的感觉是说不太可能直接作为一个泛人工智能,就是完全取代人的方方面面,很明显的一个感知是说,肯定一开始是会以一个比较细的场景切入垂直的人工智能。比方说其实提到娱乐行业,在游戏领域一定程度上实现了模拟人进行电子竞技,从商业化的角度也有考虑。

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2018-09-12 16:38:32

陈福:我针对主持人说这个,我理解两层意思。一个是快,一个是广。快的话我觉得是这样,人工智能是跟技术特性有关系,它是一个不断地去取代现在所有的人工,或者是人力所从事的事情,逐渐取代这些行业和这些领域。如果说广的话,真正能产生比较大体量的,这个目前还没有完全的到达,这个一定会出现在和衣食住行结合最紧的领域,只有这几个领域大家的消费才会集中在这上面,它这个才真正是一个更大的市场。这么来看第一个到来的就是交通领域,刚才提到的无人驾驶的领域,这是我的理解。

2018-09-12 16:42:54

周志峰:我就不给具体领域了,我可以很快分享一下我们判断行业适不适合人工智能创业的我们自己的理论基础,我希望看到一个实际的行业。第一我希望聚焦在垂直领域,能做一个平台。第二是行业,根据不同的职能和功能,人工智能也能为不同的场景赋能。一横一纵意味着你有焦点,人工智能作为一根针扎透商业场景,才有可能活下来,而不是销声匿迹。

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2018-09-12 16:47:59

杨胜君:大概分享几点,第一点我举个例子,大概在四千年前人类发明了马车,那个时候的马车跑很慢,但是依然比人类跑得快,对人来说是一种机械方面的,人工智能相当于四千年前的人类马车的发动机。我们四千年之后现在有两万公里每小时的火箭,假设我们的人工智能再超前四千年肯定发展的快得多。四千年之后人工智能的经验很多,想象一下我们的空间是无穷的想象,如果从这点来说,我们看不见的地方给大家一个建议,去看好莱坞的大片,只要在大片里面没实现的场景,几年之后都会实现,这就是人工智能给大家期待的。

2018-09-12 16:51:55

杨胜君:

第二个就是我们看哪些在实践和商业落地,哪些正在商业落地过程中的,刚才几位嘉宾都分享了像无人驾驶,无人驾驶里面两大核心技术,一个就是感知,一个是决策。一个相对粗浅的感知,另一个是决策比较深的。

2018-09-12 17:00:52

圆桌论坛二:早期投资的根本逻辑是什么?

王临青   红杉资本中国基金副总裁(主持人)

蒋毅威   五岳资本创始合伙人

宗  俊   创世伙伴合伙人

孟  宇   深创投集团军民融合基金部总经理

章高男   华映资本合伙人

朱思行   山行资本合伙人

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2018-09-12 17:05:58

王临青:前段时间我们内部关于早期投资到底应该用什么样的策略和方式有过很多的讨论,我们也感觉到早期投资跟中后期,无论是项目行业的筛选包括投资渠道上起来有很大差异,也想问各位在自己的工作里面是怎么自上而下的筛查早期投资重点布局的行业,怎么样建立顺畅和稳定的项目来源渠道。

2018-09-12 17:07:43

宗俊:大家应该做的事情是差不多的,自上而下跟自下而上都有,我们在今后的一两个月,两三个月要突破的,我们整合团队资源去有一些机会。也有一些就是自下而上的等等,这是相结合的。

孟宇:我简单说一下深创投,做早期项目做的比较多了,深创投现在有几个趋势。第一个是专业化基金,包括我们做医药基金和TMP基金,医药领域研究的比较长,项目也是很多的。另外深圳市现在正在成立一百亿的天使早期基金,也是深创投在管。另外在自己的行业当中做的时间长了,上下游的企业也了解多了。

2018-09-12 17:10:24

朱思行:我不知道大家讨论过一个问题吗,早期基金的规模到底是什么样的体量,这是个蛮专业的因素。如果一个基金的体量比较大的话,可能大家都会面临非常大的压力,这个情况下你的质量都会面临非常大的挑战。我们山行自己的做法。我们早期体量过大,我们会对项目团队的创始人品质会更加关注一些,这是我们的一个方法。我们真正去看的项目会多一些,但是投的项目不会很多。

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2018-09-12 17:13:15

刘昱东:关注这个话题,我们也是基金不大的话还是专注一点会比较好,专注我觉得就是从方法这块,自上把整个行业每一个细分赛道先拆出来,然后就把商业模式靠谱的再去找行业里面,在融资上面或者说在业绩上面比较靠前的机构,方式每个投资者八仙过海。我觉得你有一个专注的赛道相应的圈子就会小一些,这样大家共同的话题比较多,这样也会相对强一些。

2018-09-12 17:15:53

王临青:每一位嘉宾对于不同行业里面的项目创始人,会有一些格外的考核点。比如说做技术的他的学术或者专业的背景更重要,如果是做项目,可能会考察他是不会足够接地气,对消费者是不是更了解。我不知道我们在自己的早期投资团队里面会有一些必要条件的考核,一定关注的会是哪些点,如果有个别亮点,在其他的方面不是特别完备,我们早期也会做这个项目。

2018-09-12 17:18:49

宗俊:人无完人,我们首先看人靠不靠谱,其他的看他做的事,他做的事演变的方向最核心的点,这个点上他是不是有相应的,我们会看看他是不是有独特的点。

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孟宇:我觉得可能分两部分,第一部分是基本的思维,其次在做企业时自己格局的问题,视野的问题。第二比较重要的就是,早期项目大家都在说这个事都是看人,面面俱到的可能性是不存在的,今后上市之后去看上市公司的董事长,大股东也是有很多不足的,对于创始团队来说不能苛求,对于行业和企业来讲最宽容的是哪几点。做消费品的公司销售是最强的,研发能力行不行,我们把这几点把握住很不容易,面面俱到的很少。

2018-09-12 17:21:36

朱思行:这点我们山行有自己的想法,我们基金创始合伙人,我们基本都是有一些行业实操的经验。其实选择创始人基本上很难遇到完美的情况,基本上大家可能要接受一些不完美的现状,在这种情况下我们可能更多的会考虑我们自己的能力,我们对团队的能力也是我们的体现。把我们自己具备的实力跟创始人的特点结合起来,能不能提高项目的成功率,这是我们前期考虑比较多的地方。

刘昱东:我觉得一个是看团队最硬核的能力,每个模式可能重要的东西不一样,这个生意要做好了,开一千家店这个公司就厉害了,就考验这个创始人有没有强大的开店能力。

2018-09-12 17:24:20

王临青:说到大环境,前面也有演讲的嘉宾提到经济周期性的分享,可能最近市场上大家比较关注的话题,有一些关注募资是不是又重新回到了低谷的时期,二级市场也在面临一些估值的调整,我们在做早期投资布局和提供估值判断的时候,怎么样考量退出途径,特别是二级市场和下一步的宏观经济的变化,包括怎么样调整我们短期和中期寻找项目和投资结构的变化?

宗俊:我们确实感受到现在市场会趋冷,趋冷不是融资的项目少和投资的项目少,而是价格下来了一些,这个也是好事。可能是市场预期这样的话对我们是好事,其实你赚的是增值的部分,二级市场下来的。

2018-09-12 17:27:35

朱思行:刚才提到了一个事,影响很明显,大家觉得压力还是大,相对来说早期的没有很大的问题,今年境外的资本市场IPO来说是大的,大量的机构之前项目集中在港股发展,虽然IPO效果有好有坏,但是我觉得公司上市基本都是好事,对退出的投资机构来说对后续的投资是有促进的。孟总提到的巴菲特的说法,我们也有探讨,我们跟朋友聊天,他们说看到了一个很有意思的情况,之前非常不活跃的港股通,通过香港市场买国内股票的情况,有一些变化。香港和大陆的资本也看到了内部的价值变化,不少的机构有比较活跃的情况。

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2018-09-12 17:30:36

刘昱东:首先从我们机构自己来讲,我们不追热点,我们活跃很快,现在市场不好的时候我们投的就慢了,保持一个比较稳健的速度是一个专业机构应该有的一个基本能力,从每个机构的生产力是有一个瓶颈的,每个人可能每年真的是要看那么多项目,选择其中多少家来投资,我们感觉就是说可能一年也就投两三个项目,过去到现在我们还都比较稳健。

2018-09-12 17:30:59

圆桌论坛三:如何寻找医疗健康领域的投资机会?

何  幸  弘晖资本合伙人(主持人)

杨浩锋   高达资本董事长

欧阳云龙 仙瞳资本高级合伙人

李秋实   高特佳投资集团主管合伙人

索  晨   深创投投资总监

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2018-09-12 17:35:16

何幸:事实上高达资本我了解到,海外项目的并购和海外项目的引进,这里我们也看到医疗投资领域非常明显的趋势就是说越来越多的项目是中国的企业和海外的企业互相的技术合作,既有技术引进也有技术输出,杨总作为医疗投资的代表讲讲这块的重点。

杨浩锋:我们去年并购了澳大利亚最大的肿瘤放疗和化疗一体化的医疗中心,这个项目是十万亿澳币,拿到了70%的股权,我们跟高盛一起合作。

2018-09-12 17:38:23

何幸:接下来谈到医疗的健康,国内的创新药企业去香港上市,这里我刚才也看到包括咱们有两位同事,一个是索总,还有仙瞳的欧阳总,两位都是创新药这块的。你们是怎么看待这波整个深入技术的高科技企业在香港上市,对于这波的整个创新药上市推动的动作,以及今年创新药企业或者项目表现出来的特点,两位可以交流一下对这个问题的认识。

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欧阳云龙:那我先来讲一下,因为今年在整个我们圈里面,可能港股上市新规算是一个重磅利好,振奋人心的消息。但现在因为港股上,歌礼的情况非常强,它的疗效经过验证没有太大的问题,但是二级市场的表现,因为只关注二级市场的人他可能就没有看到前面的东西,像歌礼跟百济,我们对它的估值在很早的时候就有范围了,因为后面资本市场的热捧也好,还是概念刚出来,可能有一些不懂的人或者是说一些行业外的人,他会觉得把这个价格炒高。

2018-09-12 17:41:09

索晨:我这边从行业的观察,跟欧阳兄蛮类似的。总得来说在2018年初的时候,香港开了IPO大门,对资本端来说是非常好的事情,从生物医药的投资来说三高一长的事情,怎么能够比较有效的解决生物医药企业的融资问题,支撑企业的发展,我觉得通过二级市场的融资跟一级市场的融资相结合,是非常有效的手段。从另一方面讲,刚才也提到了,在香港IPO的企业在资本市场的表现,这个可以理解为大家对一些新兴的事物一种判断,可能前期的时候可能会超预期的一种乐观,可能会逐步的回到跟业务本质更加契合的价值,都有发展规律。

2018-09-12 17:45:34

何幸:下面我问一下李总,我自己特别大的感受就是,可能从外行来看医疗健康领域是一个高速增长的,我们一直关注医疗健康领域,一两年它的投资板块的变化还是挺大的。我记得当时在中科院研究所刚毕业的时候,那时候创新药无人问津,从现在到未来,现在从二级市场,从资本市场,从更多的公开市场的角度来看,喜欢什么样医疗健康的发展,以及对于创新药新的高风险高收益是什么样的。

2018-09-12 17:48:18

李秋实:我原来在国内做过二级市场,后来也在平安做过一级市场。有一点很多投资人能想到的一点,我们不管二级市场投还是一级市场投资,我们投机的话这周买了,下周卖了,我们周期至少在半年以上,要创造价值这个来讲本质上是一样的,但是这两年整个资本市场,经常一级二级市场之间有一个周期的传导性,我们医疗行业投资的,医疗行业一直是抗周期的,在熊市最好的时候,什么都不好的时候大家都喜欢吃药喝酒,买抗周期的药。其实我们医药投资人做了这么多年之后,发现医药行业也有它的周期,这个周期有的时候不来自行业本身,来自外力。

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2018-09-12 17:52:30

何幸:哪个细分领域是你们今年看好的医疗细分领域。

索晨:最看好的还是创新药,现在是一个解决临床需求最实际问题的产品,之前有一个企业家也说过投创新药是最保值的。再一个AI跟医疗的结合可能也是很好的选择。

2018-09-12 17:55:15

李秋实:我不讲创新药,我讲几个大的痛点,包括器械,包括药。其实中国人这两年越来越高的病,肿瘤、心脑血管和糖尿病。

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欧阳云龙:我这边提三个,一个就是创新药物平台,因为我们最近发现了几家国际上能达到顶尖技术的创新药平台,刚才也说了,我们不要只看它针对某一个适应症,还要看他的技术平台和科研能力,他能够在平台之上做就是一个好的厨师,他能把食材拿过来做新菜。还有就是提升医疗AI,我们去年投了一家,那家就是治脑瘫症之一。另外就是免疫治疗,可能会有新的免疫治疗的方向,我们也正在研究中。

杨浩锋:我比较专注肿瘤这块,从我的角度来说希望围绕肿瘤做全产业链的打造,包括药和器械。

2018-09-12 18:00:06

颁奖环节

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2018-09-12 18:05:22

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2018-09-12 18:10:05

活动到此结束。