美团投资版图探索

水母研究 | 融中研究 · 2021-07-21 20:36

作为聚焦本地生活服务领域的头部电商平台,美团始终将用户总量、服务、生态视为其发展根基,本文将详细介绍美团投资如何助力美团构建产业生态、完成产业生态扩容。

如何能够在当今技术不断迭代、业态不断创新的大时代背景下始终立于不败之地,成为很多大型企业不可回避的课题。近年,互联网巨头企业主要通过投资并购实现多元化的业务布局,构建企业的生态优势,提升企业在市场的竞争力,包括阿里巴巴、腾讯、京东、百度等均通过大量的战略投资对集团业务进行开疆扩土。作为聚焦本地生活服务领域的头部电商平台,美团始终将用户总量、服务、生态视为其发展根基,那么美团投资是如何助力美团构建产业生态甚至是生态扩容的,且看下文。

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美团发展历程:10年长跑,奠定稳定的头部本地生活电商平台地位

美团,成立于2010年,于2018年9月20日登陆港交所,是中国头部的零售电商企业。经历2012年电影票线上预订服务上线、2013年美团餐饮及酒店预定服务上线、2014年旅游门票预订服务上线、2015年美团与大众点评合并、2016年聚合支付系统搭建及供应链解决方案剔除、2017年生鲜业务推出、2018年在港交所挂牌上市、2019年美团配送平台搭建并对外开放以及2020年优选事业部成立并入局社区团购的每一步战略部署和快速发展,以团购业务起家的美团,在阿里、红杉、腾讯等多轮巨头投资支持下,成功在“百团大战”中脱颖而出。

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图片来源:开源证券研究所

纵观美团十余年的发展历程,大致可以分为几个发展阶段;

首先是2010年-2014年的百团大战阶段,美团起步于团购业务,同期满座、拉手、团宝、糯米、点评等并肩发展,美团排在前五(但不是第一),在2011年有一份数据统计,当时市场上团购类型企业有5000多家,美团经过不断的战略布局并争取产业资本的加持后脱颖而出。

第二阶段为2015年-2019年的业务扩张发展阶段,2014年美团在百团大战中脱颖而出后,创始人王兴提出“T型战略”,美团逐步切入外卖、电影、酒店、旅游等多个垂直品类,拓宽流量入口、夯实技术,主要面向C端服务。

第三阶段为创新业务拓展阶段,包括对社区团购业务开展以及电商零售基础设施建设等,挖掘美团新的业务增长点。

经过多轮的战略调整,2018年,美团决定收窄战略布局,聚焦“Food +Platform”战略,即在深挖餐饮产业链剩余价值的基础上,利用平台高频消费特性进行流量聚合与交叉销售,转动高速发展的飞轮。2019年以来,美团加速业务矩阵扩展,在餐饮和酒旅业务基础上,试点餐饮供应链、生鲜到家以及出行等新业务,满足消费者日益多元化的生活服务需求,最终形成餐饮外卖、到店、酒店及旅游、新业务及其他三大业务体系,涵盖美团外卖、美团酒店、猫眼电影、美团配送、美团云、大众点评、美团民宿等业务板块,不断扩大美团平台的市场空间。

投资加速美团平台生态的构建

2014年以前并未见到美团投资的身影,美团投资真正启动于2015年,服务于美团主业的发展和集团战略的演进。2018年及以前,美团立足本地生活已有优势,主要投资布局本地生活领域各业务板块的优质标的。2016年,美团收购了全牌照支付公司钱袋宝,布局了数字金融和网络支付业务,落实了O2O 商业闭环的关键环节,为业务生态的建设奠定了金融中台基础。在此期间美团还投资了猫眼娱乐、私教来了、美甲帮、爱鲜蜂等本地生活领域内的To C企业,最为大众所熟知的还是2018年美团对摩拜单车的收购,美团以27亿美元的价格收购摩拜,补充本地生活中的出行场景,通过投资并购方式不断补充本地生活细分板块的应用场景。

2018年起美团投资策略有所调整,开始聚焦于餐饮信息化服务、云ERP服务、SaaS+PaaS服务商的投资,推动商家数字化建设,搭建数字产业链。在此期间,美团投资全资收购了酒店云PMS企业级服务商“别样红”以及餐饮云ERP服务商屏芯科技,两家分别是酒店业软件、餐饮业软件的头部公司,美团进一步加强了在SaaS市场的布局。此外,美团战投平台还致力于投资快消B2B,以补足供应链能力,致力于搭建起服务于美团的商家、消费者和合作伙伴的生态圈。

2019年以后美团投资策略较多样化,实现从消费向智能硬件扩展的跨界投资,包括对理想汽车和智能制造企业的投资,新一轮的投资布局或是立足于美团主业对未来无人配送供给能力的逐点布局。

从美团投资路线图来看,2018年是美团非常重要的一年,一方面,美团于2018年9月20日登陆了资本市场,打通了直接融资渠道;另一方面,美团战略投资实施重要方向的调整,由过往补充本地生活业务板块标的的投资转向B端服务企业的投资。经过几年的投资布局,美团通过并购和小股权参股等方式,美团围绕主业逐步打通了营销、IT、经营、金融、供应链、物流等一系列面向B端市场的业务,开拓了美团新的客户群体。

美团投资落子有准有狠

截至2021年7月5日,美团共投资了79家企业,包括龙珠资本对外投资的17家企业、天津三快科技有限公司对外投资的19家企业、王兴个人对外投资的30家企业等。

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图表来源:融中研究根据IT桔子数据整理

79家企业的投资多采用单独投资或领投的主导型投资策略,涉及本地生活、企业服务、金融、智能硬件、电子商务、旅游等行业,其中以本地生活领域的投资最多,共计30家企业,本地生活领域的投资情况见下图:

4.jpg图表来源:融中研究

79家企业中包括理想汽车、摩拜单车、水滴、喜茶、猫眼娱乐、老虎证券、swiggy、Go-jek、Opay等10余家均为估值/市值在独角兽级别的企业,美团投资通过资本为美团平台生态赋能的同时亦可实现较可观的投资收入。

美团投资体系扫描

美团投资版图的构造,主要由美团、大众点评、龙珠资本和王兴四方合力完成,其中美团主要由天津三快科技有限公司作为投资主体,大众点评主要由上海汉涛信息咨询有限公司作为投资主体,龙珠资本即为美团旗下唯一的私募股权投资管理平台。其中,美团、大众点评及王兴个人承担美团的战投职能,龙珠资本是美团的财务投资主体,四方已经形成美团投资业务的四块矩阵,彼此分别独立,却又形成合力。从集团发展的宏观界定层面来看,我们认为,龙珠资本亦具有美团的战投平台属性和功能,稍有不同的是,龙珠资本在辅助构建美团主业生态的同时亦对在管基金LP负责,要兼顾好LP的投资收益。下面为几大投资主体情况的简要梳理:

(一)战略投资平台是美团构建产业生态的主力军

美团的战略投资平台以天津三快科技有限公司为主,较少用上海汉涛信息咨询有限公司对外进行战略投资,战略投资主要用于对美团在各地业务拓展的子公司的建设、对旗下在管基金的基石出资以及对美团发展具有协同效应的优质标的的投资,以搭建完善的美团的商家、消费者和合作伙伴的产业生态圈。

1、天津三快科技有限公司

天津三快科技有限公司,成立于2013年7月12日,注册资本29.4亿元,法定代表人为穆荣均,是美团的全资子公司。根据公开数据资料,截至目前,天津三快科技有限公司共投资19家企业。其中,天津三快科技有限公司对吉林三快科技有限公司、天津榛美旅宿旅游有限公司、厦门榛果假期旅行社有限公司等公司的100%控股投资主要为美团区域的整体餐、住宿、旅游业务布局;对北京屏芯科技有限公司、奥琦玮信息科技(北京)有限公司等项目的投资主要为增加餐饮云ERP服务和餐饮信息化服务供给;对深圳龙珠股权投资基金合伙企业(有限合伙)、长沙湘江龙珠私募股权投资基金企业(有限合伙)两只基金的出资主要是作为旗下私募股权投资直投平台龙珠资本的基石出资人的战略出资。投资方向上,2017年前美团出手主要在餐饮、企业服务、金融、电子商务、本地生活、文旅等领域;2018年主要聚焦于餐饮、电子商务、汽车交通和文娱传媒;2019年及以后主要聚焦于消费升级、食材供应链、消费科技等领域项目的战略投资。

2、王兴个人投资

根据公开信息,王兴个人投资的项目共32个,主要为美团主营业务的生态布局而实施的战略投资。此外,王兴个人的对外投资还有作为高净值个人对外部基金的出资、对其他投资管理机构的出资等、履行的投资人职能。

(二)财务投资平台

 龙珠资本是美团旗下的财务投资平台,核心财务投资主体为宁波梅山保税港区美兴投资管理有限公司(以下简称“龙珠资本”),成立于2017年1月23日,注册资本1,000万元,实缴1,000万元,法人为陈少晖,股东为朱拥华、王兴、陈少晖,分别持股55%、29.9%、15.1%,在管基金3只,分别为宁波梅山保税港区龙珠股权投资基金合伙企业(有限合伙)、深圳龙珠股权投资基金合伙企业(有限合伙)和长沙湘江龙珠私募股权投资基金企业(有限合伙)。

美团的财务投资平台主要有三方面的使命:一是要扫描围绕美团的商家、消费者和合作伙伴的产业生态圈外围的新机会,保证在科技、商业模式对电商行业的迭代和冲击背景下保持美团始终能够抢占发展先机、立于不败之地;二是作为美团资金的管理平台,通过专业投资团队的项目投资,追求美团闲置资金的高额财务回报收益;三是作为美团大产业生态中商家与美团的强链接,加强与供给侧的联系,提高本地生活数字化程度,进而提高经营效率。

根据公开信息查询,龙珠资本在管3只基金,共发起对消费领域17笔投资,涉及酒店、饮品、餐饮、潮玩等领域,比较显著的是所投资吃、喝品类的网红品牌居多。其中,龙珠资本过往投资的新式茶饮连锁品牌喜茶,2020年获得高瓴资本和CoatueManagement(寇图资本)的新一轮投资;龙珠资本本年投资的Manner coffee ,近期获得字节战投的新一轮投资;龙珠资本也有布局电子消费类品牌-怒喵科技,怒喵科技致力于成为中国的任天堂;投资于理想汽车,理想汽车于2020年登陆纳斯达克挂牌上市;此外,龙珠资本还投资了肉联帮、幸福西饼、古茗茶饮、甜心摇滚沙拉等品牌。

从美团的业务大盘来看,龙珠资本主要投资美团供给端的商家资源,普遍为市场前景较好、企业基本面较好的餐饮品牌。与美团战投的选择有部分重合,如易久批等企业的融资,龙珠资本与美团战投都有参与。

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图片来源:融中研究

总结:资本是产业的助推器,通过有效投资拉伸产业链、填补业务空白、构建美团大的产业生态是美团投资的重要使命和职能,天津三快科技有限公司、上海汉涛信息咨询有限公司、龙珠资本与王兴个人4个主要的独立投资主体,相互配合,形成合力以加强与业内先进技术、优质人才和知名消费品牌的链接和合作,并融入美团的产业体系,实现对美团产业生态的持续、有效扩容,从而打造美团稳固的“商业护城河”。

文章来源:水母研究

作者:融中研究