达晨肖冰:很多包着不同外衣的投资策略,其内核无非是套利和投机

蟹子 创客猫 · 2018-04-24 17:56

不要相信创业奇迹,那是小概率时间,大概率的成功是基于长期艰苦奋斗的,大家应该追寻这样的规律。

2018年4月23-25日,由投中信息、投中网主办,投中资本协办的“第十二届中国投资年会·年度峰会”在上海金茂君悦酒店举办。达晨财智总裁肖冰出席大会并做了主题为“做时间的朋友”的演讲。创客猫受邀作为特约合作媒体到场进行图文直播及报道。(点击进入图文直播现场)

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达晨财智总裁肖冰

肖冰谈到了目前创投行业普遍存在的一些问题:

比如大量的钱投在很窄的赛道里面,投在特别吸引眼球的商业模式的创新里面,但大量嗷嗷待哺的科技创新企业,需要一些钱的时候,机构却忽视了这些方面的投资;大量以Pre-IPO为主题或所谓独角兽概念的基金出现,抱着“赌一个企业马上上市”的心态做投资,背后的本质无非是为了套利和投机;包括创业者选择创业方向的投机心理也比较强,不断地追风口创业,这导致了创业阵亡率非常高......

在肖冰看来,这一切都反应了现在行业人比较浮躁的一个心态,“所有能够短期见效、立竿见影的事大家都做得特别好,特别极致。但需要长期积累、艰苦奋斗的事大家却不愿意去做,这可能是我们存在的问题。”

而问题的根源在于,“我们都恨不得跟时间赛跑,跟时间较劲,大家都是特别着急地,把时间当作我们的敌人而不是朋友。”

肖冰认为,大概率的成功肯定是基于长期艰苦奋斗的过程,大家应该去追寻这样的规律,而不是相信一夜暴富的创业奇迹。对于投资来说,也应该要回归到本源,投一些能看到长期价值的东西,做长期产业的研究和研判,真正服务企业、创造价值。

“我们往往遇到的问题是高估了现在,低估了未来的力量。要相信未来,相信价值的力量就是时间的力量,要相信长期艰苦奋斗的成果,不要相信短期套利的成果。那种成果可能有,但是偶然的,不值得我们学习。”肖冰说。

以下为肖冰演讲全文:(经创客猫精编,有删减)

我们在行业的时间比较久了,我们发现行业永远是,繁荣然后破灭,寒冬后又复苏接着繁荣。现在又有人说寒冬要来了,募资非常难,投资非常难,找不到大的风口,企业融资也开始难,大家一下子又开始感到紧张,所以行业永远在发生着这样一些变化。

这个行业到底有些什么问题?从业了这么久时间,我也在思考这样一个问题。我觉得行业的问题与整个社会的现状有很大的关联性。中国社会是一个后发的、追赶型的社会。所以无论是政府、企业或者是我们个人的行为,往往都是比较短视的,恨不得只争朝夕。我们恨不得跟时间赛跑,跟时间较劲,大家都是特别地着急,我们把时间当作我们的敌人而不是朋友。所以我们很多的行为,包括政策的制定,都特别希望短期见效,包括我们资本市场的监管部门,我觉得他们应该制定长期的政策,让我们广大中小企业和未来的BAT能够公开、公平、透明地登陆中国的资本市场,培养未来的BAT。

但是这些长期制度的建设是比较困难的,是需要长期积累、反复思考的,需要系统性设计的,这非常难。特批几家独角兽的公司,特批绿色通道上市很容易,大家都愿意做立竿见影的事,而不愿意做长期积累见效的事,政府也是这样的。

这次中美之间的贸易战或者称纠纷也好,我们的问题其实就是缺乏长期积累。我觉得所有的能够短期见效、立竿见影的事大家都做得特别好,特别极致。但要长期积累、艰苦奋斗的事大家都不愿意去做,这可能是我们存在的问题。

从投资行业来说,过去几年,大量的钱投在很窄的赛道里面,就是投在商业模式创新里面,特别吸引眼球,也取得了好的业绩,但是我觉得这只是一个方向。另外一个方面是我们科技创新的基础非常薄弱,在那个赛道里面的投资相对来说是比较小的,也是被大家忽视的。

大量科技创新的企业嗷嗷待哺,需要这样一些钱的时候,我们的机构却忽视了那些方面的投资。大家都希望迅速地见效,几个月催肥一个企业,一、两年的时间就上市,但忽视了很多中国目前的现状,中国经济的实际就是我们还是一个发展中的国家,我们还有大量科技落后的部分需要去弥补,需要去参与。这些本来是我们大显身手的时候,而我们却忽视了。因为这些发展过程比较慢,需要长期的积累,我觉得这也是需要我们反思的地方。

现在大家觉得投资的机会少,是因为移动互联网的红利减少,商业创新的机会越来越少。一旦一个新的风口,一个新的所谓的商业机会冒出来的时候,大量的资金涌入,最后浪费了大量的资源,包括最近的共享单车,大家现在的反思也是及时的。

同时,很多行业的投资策略,你将它们的外衣剥去,其实内核都是一样的,无非就是套利和投机。历史上,可以看到所谓的新三板基金几乎全军覆没,让基金的持有人遭受了很大的损失。那么当时设立这种基金的目的,我觉得就是有一个投机和套利的心态。当时说有所谓的新三板转板的机制,所以很多人就募集这样的钱想投机一把,结果就是大量的钱折在里面,无法退出来,亏损严重。几乎每隔两、三年,就有以Pre-IPO为主题的基金出现,想赌一个企业马上上市,很多基金就投这样的项目。去年那么多的退出,那么多的IPO,我相信也有很多所谓的基金以Pre-IPO主題去募资的,但是没想到今年形势发生了变化,去年以Pre-IPO为主题的投资策略会套在里面。

去年达晨上市的18家企业中,几乎都是5年以上,有的甚至10年,我们的投资都长达七、八年左右。如果你去赌能立马上市的机会,在中国几乎不可能,因为中国的政策在变化。

现在也有所谓的独角兽概念的基金出现,独角兽的份额也是满天飞,某个独角兽公司募资的时候,上百家基金去抢,不让尽调,然后无限的钱涌进去。因为大家赌它有一个绿色通道,很快上市。所以这就反映了我们行业投资人的心态比较浮躁,大量新的人、新的钱涌入这个行业。数量是大的,数据是漂亮的,管理资金的规模十几万亿,从业人员不断增加,新出的基金也不断增加,但真正有经验的,经历过长期周期的人是非常少的,老钱也是非常少的,长线的钱也非常少,大家还是抱着一个非常短视的心态,所以这是非常值得我们反思的。

另外我们的创业者也该好好地思考一下,现在去中关村的创业大街走一走会发现比较冷清,原因是什么呢?就是我们前几年的那种创业阵亡率非常高。阵亡率高的原因是什么呢?我觉得就是创业者选择方向的投机心理比较强,不断追风口创业,看到哪个风口起来马上调整追着这个风口而去,恨不得自己的估值每天都在翻,恨不得分分钟去IPO去敲钟。财富的神话,鼓舞了很多的创业者梦想快速成功。但是大家没想到那种案例其实是非常小概率的,不一定能够简单复制的。大量的成功、大概率的成功肯定是基于长期艰苦奋斗的,这是大概率的事情,我觉得大家应该追寻这样的规律,而不要相信那样的一夜暴富的创业奇迹。

一会儿是团购,一会儿是O2O,一会儿又去追区块链。最近网上有一个段子,区块链的公司把BP改成芯片了,感觉芯片又是风口了。这些创业者就是老是追着风口创业,而不是实实在在地看你的行业是否存在真正的刚需,是不是解决了行业的痛点,做的事情是不是你的优势所在,你是否想着5年、10年以后公司会到什么程度,你要长期艰苦奋斗积累到什么程度?我们为什么不能学德国、日本的很多企业?特别是在工业领域的创业,真的需要长期积累,这是非常薄弱的。而我们的创业者特别愿意去追逐非常热的泡沫的创业,这种成功率也非常低。这也是给大家很大的教训和提醒,在座的创业者、投资者,未来创业的时候应该更加冷静一点。

未来的趋势是什么呢?大家也是很困惑,因为市场变化比较快,政策也老是在变,一会儿是加快IPO,一会儿是放慢IPO,一会儿是鼓励TMT行业上,一会儿是鼓励先进制造上,一会儿是鼓励中小企业上,一会儿是大公司上。创业的风口在变,投资的风口也在变,政策也在变,外面的气候也在变,我们怎样应对这样一些变化?到底现在是好日子还是坏日子?

我觉得还是要回归到投资的本源,投一些能看到长期价值的东西做长期产业的研究和研判,真正服务企业、创造价值。真正有价值的东西我们坚持5年到10年,带给你的投资回报不会差,所以不要去追逐短线的热点,不要跟着短线的政策走,我们要保持一个沉稳、安静的内心来看待我们的投资。

我们往往遇到的问题是什么呢?高估了现在,低估了未来。现在是否是我们的顶峰呢?十年前我们哪能想到今天行业的规模会到这个程度,十年前哪能想到腾讯、阿里巴巴的市值会到这个程度,那么未来十年呢?我们往往低估了未来的力量,未来我们的行业会怎样呢?会不会有超过BAT的公司呢?要相信未来,相信价值的力量就是时间的力量,我们要相信长期艰苦奋斗的成果,不要相信短期套利的成果。那种成果可能有,但是偶然的,不值得我们学习。

我内心排斥那样的机会,也害怕那样的机会。很多人给我传项目,投资后可以迅速地接下一棒,你做不做?我坚决不做,因为不符合我们的价值观,偶尔一次成了,也会有很多的陷阱让你套进去。上帝是公平的,我们还是要做自己内心相信的东西,只有你真正相信的东西才能成功。

(创客猫蟹子 现场报道,转载请注明来源)