东方富海陈玮:关于改善中国创业投资环境的九点建议

陈玮 · 2019-02-18 15:45

以期通过促进创业投资发展,优化社会融资结构,提升直接融资比例,助力创新创业,推进经济结构化转型进程。

创客猫注:本文是东方富海董事长、创始合伙人陈玮针对目前创业投资面临的募资难、退出难、税负重、监管严等困难,提出的改善中国创业投资环境的九点建议。以期通过促进创业投资发展,优化社会融资结构,提升直接融资比例,助力创新创业,推进经济结构化转型进程。

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东方富海董事长、创始合伙人 陈玮

一、应从国家战略高度重新定位创业投资的地位

在当前中央积极稳妥去杠杆,推进结构性改革的进程中,应从国家战略的高度充分理解杠杆与股权的关系,重新定位创业投资的地位,充分利用创业投资推动科技创新,发挥创业投资在推进结构化转型过程中的协同作用。

2018年以来,国内社会融资规模持续下滑,根据万德数据,2018年社会融资规模仅为19.26万亿,同比下滑14%。与此同时,2018年社会中长期贷款规模缩减1.13万亿,其中非金融企业中长期贷款萎缩6900亿。实体经济面临的中长期流动性压力依然严峻。

尽管银保监会于近期发布了《关于进一步做好信贷工作提升服务实体经济质效的通知》,央行也力图通过上调普惠金融定向降准小微企业贷款考核标准等措施,加大服务中小实体经济的发展。

但从实际的政策推行情况及历史经验来看,政策红利多反映在短期融资和票据融资层面,而在中长期维度上,银行债务资金并未有效解决中小企业融资难、融资贵的问题。

因此,在积极稳妥去杠杆的同时,应从加大直接投资的角度改善民营企业的融资环境,改变民营企业长期以来以债务性融资为主的融资结构,以“增股权”来抵消部分“去杠杆”对民营经济带来的负面影响。

国内外的经济发展实践已经证明,建立和完善创业投资体系,提高直接融资比例,是解决中小型创业企业融资问题、促进经济结构转型的最好方法。创业投资的价值挖掘功能,能够充分调动社会资源,放大资本投入效率,提升企业价值。

清科最新数据表明,2018年中国创业投资机构的资金主要投资在IT、互联网、生物技术/医疗健康、电信及增值服务、机械制造等国家鼓励的战略新兴产业;2018年共有232家中企在境内外IPO,有56.5%的企业背后有创业投资的支持;中国目前诞生的131家独角兽背后,100%都有创业投资的支持。

与此同时,从中美股市结构分析,中国A股前十大市值企业皆为国有企业,包括银行、能源、保险、酒水等,没有PE/VC的投资背景。而美国前十大市值的企业有6家是在PE/VC的投资推动下发展起来的民营科技型企业,其中包括苹果、微软、亚马逊、谷歌等知名企业。对比可知,中国经济结构的转型任重道远,依然需要从更深的层次、更广的维度、更大的力度上借助创业投资的力量。

综上,创业投资是推动科技创新的源动力,更是助推中国经济结构转型升级、中和去杠杆对实体经济负面影响的重要抓手。因此,必须充分认识到创业投资对推动中国经济转型和发展的重要作用。建议国务院要从国家战略高度,重新定位创业投资行业的地位。

二、鼓励和引导机构投资者成为创业投资的主要资金来源

与发达国家相比,中国创业投资机构的资金来源以民间资本为主。