李小加离开后，港交所何去何从？

香港交易所（0388.HK）于昨日午间接连抛出两份重磅公告。

一季度业绩公告显示，报告期内，集团实现收入及其他收益为40.09亿港元，同比下降7%，其中主要业务收入为40.56亿港元，同比增长19%；实现归属于母公司股东的净利润22.62亿港元，同比降13%。

（图片来源：香港交易所公告）

而另一份公告则披露称，港交所集团行政总裁李小加拟于现时合约在2021年10月底届满时不再重续集团行政总裁合约。李小加承诺继续领导集团直至该日期或之前（至继任者任命之时）。

香港交易所集团主要有三大核心市场，其中的香港联合交易所（联交所）是中国内地发行人最大的离岸上市地；旗下的香港期货交易所是一个大型多资产类别衍生产品交易所；旗下的伦敦金属交易所则是工业用金属的全球交易中心。

从2020年以及2019年一季度三大核心市场各项业务的交易数据来看，仅有联交所的衍生权证、牛熊证及权证平均每日成交金额（十亿元）同比下降了35%，其余各项业务的数据均在增长。

（图片来源：香港交易所公告）

分部业绩方面，现货、股本证券及金融衍生产品、商品、交易后业务、科技分部的收入及其他收益悉数增长，公司项目分部的收入及其他收益有所下滑。

（图片来源：香港交易所公告）

在上述分部中，现货分部是需要重点关注的。

具体来看现货分部的各项业务情况，交易费增加2.12亿元（45%），高于股本证券产品平均每日成交金额的增幅39%，主要是由于交易日数增加及沪深港通北向交易的交易费创新高；交易系统使用费则因股本证券产品成交宗数增加而上升26%；联交所上市费收入减少700万港元，主要是由于被没收的首次上市费减少1100万港元。

（图片来源：香港交易所公告）

众所周知，港股市场和A股市场之间有互联互通的机制存在，北上资金更是被A股投资称为“聪明钱”，成为了投资时的重要参考。

Wind数据显示，2020年以来，北向资金合计净流入333.53亿元，而南向资金合计净流入2480.26亿港元。

（图片来源：Wind）

港交所一季报则披露称，2020年第一季来自沪深港通的收入及其他收益创下4.04亿港元季度新高，较2019年第一季增加74%。沪深港通的北向及南向交易的平均每日成交金额同创季度新高，分别达人民币780亿元及216亿港元。

交易后业务分部对港交所业绩的贡献最大。分部内的各项业务方面，其中现货市场及交收指示的结算及交收费分别上升27%及28%，升幅主要源于交易宗数增加，以及平均收费增加；LMEClear结算费增加21%，原因是收费交易金属合约平均每日结算合约张数增加以及上调收费；投资收益净额增加100万元，主要是保证金及结算所基金平均金额上升，不过已抵销了部分升幅。

（图片来源：香港交易所公告）

另外，“公司项目”并非业务分部，而是包括中央收益（包括公司资金的投资（亏损）/收益净额），向所有营运分部提供中央服务支援功能的成本及不直接关乎任何营运分部的其他成本。

虽然2020年一季度全球资本市场颇为动荡，但是报告期内，香港首次公开招股市场按新上市公司数目计居全球首位（39家新上市公司），按首次公开招股的集资额计位列全球第四（144亿港元）。

从上述数据来看，港交所一季度的净利虽然有所下滑，但是报告期内各项业务还是存在着很多亮点的。

对于投资者而言，昨日港交所最重磅的消息除了一季度业绩，还有官宣李小加合约到期后将不再担任总裁。

据悉，2009年6月，李小加被任命为港交所CEO，转年1月，李小加走马上任，至今已经十余年。

在履职期间，从2012年开始，几乎每年都有重大的制度改革与创新落地。

例如，2014年，“沪港通”落地，A股国际化的大门被打开，“沪港通”落地两年后，“深港通”也被推出。

此外，2018年的上市规则“新政”，对于港股具有划时代的意义。

2018年4月，港交所宣布了新的《上市规则》，允许同股不同权以及生物科技公司上市。港股市场迅速迎来了新鲜的血液，小米、美团、映客等新经济公司上市，掀起港股市场IPO的小高潮。

这一波上市潮，将毫无疑问为港股市场积累下许多有潜力的公司，也将为更多公司赴港上市或“退美回港”做出示范。

虽然在陪伴港交所10年后选择了离开，不过李小加的多项改革措施已经为港交所打下了很好的基础。

“互联互通”与“上市新政”这两项改革，是李小加任内最大的成就，也是港股历史值得彪炳的制度创新。

值得一提的是，近期包括网易、京东在内的多家知名公司均传出要回港股二次上市的消息。而在这之前，阿里巴巴已经在2019年11月登陆了港股市场。

对于交易所和这些回港二次上市的公司来说，如能顺利上市无疑是一个双赢的交易。

首先，上市公司回港二次上市可以拓展更多融资渠道。

另外，4月23日，美国证券交易委员会（SEC）主席杰伊•克莱顿称，不要将资金投入在美国上市的中国公司股票。

国外做空机构也屡屡狙击中概股。浑水创始近期多次接受采访时则表示，“我认为几乎每家中概股都或多或少存在造假。”

这些在一定程度上也表明未来中概股在美股市场的日子将不太好过，回港股二次上市是一个选择。

从阿里巴巴在港股上市的情况来看，这个选择应该还不错。

（图片来源：Wind）

而对于港股市场来说，京东、网易等公司作为 “新经济”的代表回港上市可以为港股市场补充新鲜血液，增强港股的竞争力。

香港交易所作为国际上领先的证券市场，也是中国内地发行人最大的离岸上市地，自然也能从港股市场中获得更大收益。

文章来源：微信公众号“格隆汇财经热点”

作者：云知风起