机构观点:科创板下半年保守估计上市100家,中芯国际回A或进一步改变行业分布格局

李开颜 · 2020-06-29 08:50

预计电子行业市值在科创板占比将跃居首位。

随着科创板新规落地,红筹企业境内发行上市的“最后一公里”正在被打通。

根据国盛证券统计数据,6月22日至6月26日,科创板指数累计上涨4.22%。全球视角下,全球主要市场指数涨跌互现,其中,A股指数普遍上涨,科创板上涨幅度居前。对标海内外市场,科创板相对收益继续回升。对标国内大盘,截至6月24日收盘,科创板指/上证综指升至0.47。对标海外科技创新企业云集的纳斯达克市场,截至6月26日收盘,科创板指/纳斯达克指维持在0.14。

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图片:国盛证券

对于2020年下半年科创板的走向,广发证券在今日发布的研报里做出六大预判。

预判之一:审核速度常态化提升,下半年科创板募资额或大超预期。这基于:一、上市节奏提速信号:5月以来过会平均自然日已经缩至约145天;问询回复轮次边际减少;6月单月新受理72家(历史新高);二、今年上半年共上市45 家(募资共502亿元);目前过会待上市62家(募资共779亿元,其中中芯国际200亿元),保守估计下半年上市约100家(募资约1300 亿)。

预判之二:指数后加速分化,破发率提升。上交所6月19日晚间发文称,为及时反映科创板上市证券的表现,为市场提供投资标的和业绩基准,上交所和中证指数有限公司将于7月22日收盘后发布上证科创板50成份指数历史行情,并于7月23日正式发布实时行情。这意味着吸引被动资金入场同时资金向优质龙头集中,流动性分化。

预判之三:创业板注册制会对科创板产生一定分流,单只打新收益或降低。创业板注册制分流主要影响在科创板打新首日溢价率,加上发行节奏提速,单只打新首日溢价率或下调(上半年平均188%) 。

预判之四:沪股通资格开通,外资入场。去年11月,MSCI官方宣布科创板符合条件的证券将入摩,随后,科创板上市企业金山办公、华润微分别于今年2月和3月也正式纳入MSCI。后续,随着沪深港通机制纳入科创板,加上科创板指数化,机构入场与发行节奏的速度将均衡匹配。

预判之五:再融资(小额快速)、做市商、IPO老股转让等制度创新探索突破。在6月18日第十二届陆家嘴论坛证监会上,主席易会满给出了科创板下一步深化改革的路线图  ,包括引入做市商制度、研究允许IPO老股转让等创新制度、推进小额快速融资制度等。不过,会上未提及单次T+0,预计下半年较难落地。

预判之六:半导体集聚效应,可能出现A股映射。第三季度中芯国际落地 (还有独角兽寒武纪上市)将进一步改变科创板行业分布格局。目前市值占比前三申万行业为医药生物/计算机/电子,预计电子市值占比将跃居首位(目前20.8%)。此外,红筹回归、分拆上市案例将增多。

文章来源:36氪

作者:李开颜